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固投低迷 政策發力點在哪

發布時間:2018-10-09 11:11:07    作者:本站編輯    來源:北京商報    瀏覽次數:

受基礎建設投資放緩影響,今年以來我國固定資產投資增速持續回落。9月18日的國務院常務會議再次強調,要聚焦補短板擴大有效投資,既不過度依賴投資,也不能不要投資,防止大起大落,穩住投資,保持正常增長。在固投持續低迷的背景下,政策正逐步發力助推基建回暖,而制造業投資的穩定表現以及民間投資的發力,未來固投發展路徑漸明。

交通、農業成補短板重點

據國家統計局數據顯示,2018年1-8月,全國固定資產投資(不含農戶)415158億元,同比增長5.3%,然而,單月8月固定資產投資(不含農戶)增長只有0.44%。

基礎設施增速回落,是固投增速放緩的主要原因。在民間固定資產投資同比增長8.7%的情況,基礎設施投資增長只有4.2%,增速比去年同期下降15.6個百分點。其中鐵路運輸業投資下降10.6%,降幅擴大1.9個百分點。

對此,9月18日,國家發改委舉行了“基礎建設投資補短板”專題記者會。國家發改委基礎司副司長馬強在記者會上表示,隨著我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段,交通基礎設施投資將會從高位運行向常態回落。

隨著交通基礎設施的不斷完善,交通領域的固定投資也將進入新的階段。對于下一步交通基建如何回暖,馬強稱,“力爭年內再新開工一批重大項目”,其中包括啟動一批國家高速公路網待貫通路段,實施武漢至安慶6米水深航道等航道整治工程;推進高速鐵路“八縱八橫”主通道項目建設,拓展區域鐵路連接線、研究推動實施京津冀、長三角、珠三角等地區的城際鐵路;啟動長江干線剩余航道整治工程等大型項目。

此外,農村基礎設施補短板也成為了固投的下一個發力點。國家發改委農經司副司長李明傳介紹,將繼續把農業農村基礎設施建設作為重點支持方向,到2022年,推動農田有效灌溉面積達到10.4億畝。同時,結合農業產業的發展,持續推進高標準農田建設,確保到2022年建成10億畝高標準農田。

9月18日的國常會指出,將加大“三區三州”等深度貧困地區基礎設施、交通骨干網絡特別是中西部鐵路公路、干線航道、樞紐和支線機場、重大水利等農業基礎設施、生態環保重點工程、技術改造升級和養老等民生領域設施建設。

2018年基建投資引起普遍關注,主要源于對基建資金來源的擔憂。固定資產投資增速自2013年以來即呈下降趨勢,增速由21.21%降至2017年的14.93%。此外,2018年地方政府債務尤其是隱性地方政府債務監管趨嚴,也為基建投資蒙上了一層陰影。

制造業溫和擴張

在基建投資低迷的背景下,制造業的表現則可圈可點。據國家發改委數據顯示,制造業投資增速連續5個月回升,1-8月,制造業投資同比增長7.5%,比全部投資高2.2個百分點,回到了2016年以來的峰值。

其中,高技術制造業投資增長達到了12.9%,增速比全部制造業投資高出5.4個百分點。

在去產能的大背景下,申萬宏源分析師王健認為,這一輪制造業投資擴張,主因企業產能利用率處于高位,必須維持一定的產能擴張力度。自2016年,制造業投資增速回落至低位,新增產能增長比產出增長更慢,導致閑置存量產能得到利用,對應同期產能利用率上升。

國家統計局數據顯示,今年上半年,隨著結構性去產能持續深化,全國工業產能利用率為76.7%,比一季度提高0.2個百分點,比上年同期提高0.3個百分點。文濤宏觀證券解釋稱,隨著產能利用率逐步上升,閑置產能減少,為了支持產出工業增加值的平穩增長,新增產能(固定資產投資)增速有必要從低位回升,對應制造業投資增速的弱修復。

對于制造業投資的下一步走向,國盛證券研究員丁婷婷認為,制造業投資并非終端需求,其走勢很大程度上取決于終端的地產、基建以及出口三大終端需求的狀況。后續在積極財政政策的支持下,基建投資可能會有所反彈,但地產、出口兩大需求,在限購政策和貿易摩擦的影響之下,可能并不非常樂觀。在這種背景下,制造業投資可能趨于溫和擴張,增速很難持續超過名義GDP約10%的增速,出現強勢反彈的可能性較小。

民間投資借力專項債

民間投資作為固投的重要助力之一,保持了較好的態勢。統計局數據顯示,前8個月民間投資同比增長8.7%,快于全國固定資產投資增速3.4個百分點。

對于民間投資對基建的拉動作用,廣發證券認為,雖然8月基建投資增速回落,但從歷史經驗來看,政策傳導到貨幣再到投資,有一定的時間周期,基建投資已在底部區域,下半年開始有望邊際改善。結合貨幣政策微調、PPP項目清庫結束等利好初現,基建投資增速或逐步向上修復。

近期國常會多次指出助力民營經濟和民間投資,國務院總理李克強親自部署了以改革舉措破除民間投資和民營經濟發展障礙,2018年6月末再度出臺《關于進一步深化小微企業金融服務的意見》。9月18日的國常會進一步強調,引導金融機構支持補短板項目建設,地方政府要將專項債券已籌資金加快落實到補短板項目。有序推進政府與社會資本合作項目,積極吸引民間資本參與建設。

下半年將迎來地方專項債的發力期,國家發改委投資司副巡視員劉世虎表示,將督促地方加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度,支持在建的基礎設施項目建設。

與此同時,對于地方政府隱性債務風險,劉世虎也表示,嚴禁違法違規融資擔保行為,嚴禁以政府投資資金、政府和社會資本合作(PPP)、政府購買服務等名義變相舉債,切實防范地方政府隱性債務風險。規范有序推廣PPP模式。提出鼓勵民間資本參與PPP項目的10項政策措施。聯合全國工商聯召開PPP項目推介會,向民營企業推介了一批前期工作成熟、基本具備實施條件的PPP項目。

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